中国抛近千亿美债 罗杰斯：持万亿美债而握主动权

截止11月19日，美国国债实时钟上显示的联邦债务赤字总额目前已经连跳三级超过23.05万亿美元，另据美国国会办公室最新预测，2020财年美国政府财政赤字将达1.2万亿美元，这比9月底时又增加了5100多亿美元。


而这背后发生的事，就是美联储已经在三周前（10月20日）宣布从2019年10月24日起，每月大幅增加隔夜和定期流动性准备金，从750亿美元到1200亿美元，并开始每月购买600亿美元短期国库券，持续到2020年第二季度，而自9月17日以来，美联储已向货币市场注入了大量资金，比如，仅9月30日这一周就连续6天放水超4490亿美元（约3万亿人民币），以压低利率，这是美联储十多年来首次在货币市场开展此类操作。


这背后体现的正是，半个世纪以来，美国把黄金驱赶出世界货币体系后，并通过“石油-美元-美债”这个完美的循环体系得以让美元以美债投资品的形式成为各货币当局的核心资产储备。

美国国债钟提醒人们债务永远不会消失/ 来源NYC

与此同时，美联储利用不同经济周期的美元松紧货币政策，不断稀释着全球利差，通过向全世界兜售美债，转嫁了每年近万亿美元赤字的风险，在这种趋势下，按美国国会办公室最新预测到2026年时美国联邦债务或将达到45万亿美元（约占美国GDP的250%），但美国人永远也不会真正付清它，取而代之的是印更多的钱，出售和积累更多更快的债券。

2008年以后美联储资产负债表长期增长的情况

而半个多世纪，美国正是通过石油美元和美债体系循环，在全球获取了大量的财富，所以，从这个角度来说，美国经济增长的核心逻辑就是债务增长的边界，美元可能已经把未来抵押给了美债，但现在，持有万亿美元美债的意义与往日已经不可同日而语。

最新数据显示，近大半年以来，包括中国、俄罗斯、巴西、英国、瑞士、比利时、印度、加拿大、德国等多国主要的美债债权人早已在放缓投资速度。



据美国财政部11月18日公布的最新国际资本流动报告TIC显示（持仓数据会有两个月延迟），虽然私人投资者对传统避险资产美债的需求在增长，但具有国家背景的全球央行等大型机构投资者却在远离，已连续13个月减持美债，9月份，外国央行净出售美国国债343亿，海外持有者净抛售美债的规模也创九个月新高，而这期间总共出售额近2993亿美元。

全球央行继续净卖出美债

其中，TIC报告数据显示，9月，美国国债的最大的两个海外持有者日本和中国均减持了美债，日本的美债持仓较8月大幅减少289亿美元至1.1458万亿美元，为4月以来第一次减持，减持规模创至少2000年以来新高。

而日本央行突然开始积极“清算”美债，让市场大感意外，日本投资者对于美债美元核心资产的态度的转变或正成全球投资者的风向标，而这一风向下，一系列美国制造的巨头实体或将纷纷撤离美国。数据显示，日本所持美债仓位从今年6月起，已经连续三个月超越中国成为最大海外美债主，8月增持439亿美元持仓曾创2016年10月以来新高。

日本在9月开始有史以来最大的月度抛售美债

正如下图数据所示，中国所持美债也已连续二个月大幅下降，这也是在过去的七个月中第六次抛售美国国债，目前持仓降至自2017年5月以来的最低水平至1.102万亿美元，而从更长时间范围来看，截止今年9月的前12个月，中国已累计抛售了约911亿，2016年2月的峰值为1.25万亿。



另外，数据还显示（下图），在十大美债海外持有地区之中，9月只有爱尔兰、卢森堡和开曼群岛分别增持了16亿美元、80亿美元和24亿美元的美债，其余美债持有者均出现不同程度的减持，比如，印度减持了15亿，法国减持了19亿，澳大利亚减持了22亿，沙特和德国也分别减持了20亿美元左右。


此消彼长，新兴市场国家在大幅度的减持美债的同时，也正以50多年来未曾见过速度在囤积黄金，并扩大外汇储备资产的多样化。

据世界黄金协会最新报告表示，从美债卖出的部分资金有相当数量流入了黄金等战略资产中，截止9月，全球央行的黄金购买量超过573吨，中国、俄罗斯、波兰、土耳其为全球四大黄金购买商，去美债化趋势十分明显。

全球美国国债持有量暴跌，黄金储备一直在增加

对此，美国金融网站Zerohedge分析称，中国在大幅抛售美债的同时，也正在打破沉默持续发出的黄金信号或是对上世纪70年代以来美元锚定美债时代提前结束的明确信号，此时，如果包括中国、日本在内的两大债权人一旦大幅抛出美债，势必造成其它债主的跟进，产生足以压垮美国债券价格的连锁反应。

因美国债务占GDP比例不断上升，最终使得美债收益率急速上升，利息支出增加，造成财政困境，进而引爆美国的债务危机，与此同时，美元的信用和市场占有率也会进一步下降。

截止2019年6月美元份额下降至61%

据美国财政部公布的报告显示，在2019财年，美国联邦政府在利息支付上花费了近6000亿美元，我们注意到，这已经超过用于教育，农业，交通和住房的总费用的金额。


对此，First Mining Gold的董事长试图为我们做了最好的解释，他称，我确信当世界市场和聪明的全球央行真正需要解决美国经济超过23万亿美元的巨额债务赤字风险时，金融市场重置可能将会发生，可能会与黄金挂钩。

这似乎也解释了全球多国央行为何会在2018年要加速增持黄金，因为他们可能知道几年后世界市场会发生什么，而黄金相对于债务来说，它的美丽和价值在于它永远不会出现价值损失或违约。


对此，亿万富翁投资人吉姆.罗杰斯也多次建议做多中国市场，并表示美国在高额美债的情况下，金融市场已危机重重，而中国由于持有万亿美债将掌握更多主动权。

而正在这些背景下，分析认为，今后很长一段时间，部分从美国国债和发达市场撤出的聪明国际资金将会强劲的流入中国市场，因为，尽管中国拥有全球第二大股票和债券市场，在当前主要经济体中，中国是为数不多的无风险债券收益率仍高于历史低位的国家之一。

这也意味着，中国债券市场具备较强的吸引力，预期此将吸引约1.2万亿美元资金在未来五年流入规模达13万亿的中国债市，因中国维持了人民币的高价值。