中国投资30年

第二节 资本形成结构的变化

　　资本形成总额可以分为企业部门、政府部门和居民部门。从资本形成部门结构的变化看，1992～2005年，企业部门所占比重总体上呈下降趋势，而居民部门和政府部门比重上升，尤其是居民部门比重明显上升。1994～2005年，企业部门资本形成比重逐年下降，尤其是2002年后，企业部门比重下降幅度明显加快。分时期看，1992～1999年，企业部门资本形成比重平均为77.5%，居民部门和政府部门分别为14.5%和8%；1999～2005年，企业部门比重下降到72.7%，居民和政府部门分别上升到16.5%和10.8%。

　　从1992年以来两个经济周期的上升期看，资本形成结构的变化有着显著的不同，在1992～1994年经济高速增长期，GDP平均增长率高达13.8%，企业部门资本形成比重不断上升，居民和政府比重逐年下降；在2000～2005年经济加速增长期间，GDP增长速度不断加快，其间资本形成结构的变化与上个加速期相反，企业部门资本形成比重不断下降，尤其是2002～2005年下降速度相当快，从2002年的75.2%下降到2005年的66.7%，下降了8.5个百分点。相反，居民部门和政府部门资本形成比重上升，尤其是居民部门，上升幅度较大，从2002年的14.5%上升到2005年的21.5%，上升了7个百分点。

　　从各部门资本形成增速及其对经济增长的贡献看，企业部门资本形成增速有所下降，居民和政府部门增速明显上升，1992～1999年，企业部门资本形成实际平均增速为12%，平均拉动GDP增长3.59个百分点，居民和政府部门资本形成增速分别为10%和11.7%，分别拉动GDP增长0.63和0.31个百分点；1999～2005年，企业部门资本形成实际年均增速下降到10.5%，平均拉动GDP增长2.47个百分点，比上期降低了1个百分点，居民和政府部门资本形成增速分别上升到20%和17.7%，分别拉动GDP增长0.93和0.63个百分点。

　　与上一经济加速期相比，2001～2005年，经济加速期资本形成结构变化的显著特点是，企业部门的比重明显下降了，居民部门和政府部门比重显著上升，尤其是2003～2005年，居民部门资本形成比重快速上升，对经济增长贡献迅速提高。这一结构变化表明在最近的经济加速增长期间，固定资产投资增长对经济增长的贡献率逐渐上升，其主要推动力来自居民部门和政府部门的固定资产投资，而不是企业部门。居民部门资本形成的显著增加应该与2003年以来我国居民住房购置量显著上升有很大的关系。统计数据显示，2003～2005年，我国商品住宅销售面积年均增长27.9%，商品住宅销售额年平均增长43.2%，比2000～2001年高出14.1个百分点。可见，居民日益增长的住房需求已成为经济增长的重要推动力。