天门道人坐在华尔街大厦的会议室里，呷一口卡巴奇诺。他目光如霜，眼光扫过围绕会议桌的众人，大家不禁打了一个寒战。“那个张狂少爷，竟然偷学我泰山派的武学，用‘岱宗如何’算钱。给我控盘，再等一天，就是不给他1%！”底下人哭丧着脸，回禀：“师父，不行哈！就上周五那么差的就业数据，还敢冲新高，天理难容啊！。。。”

股市昨天上涨，空方坏事在油价上。它站上51，股市跌不动。过去几天交易特点：

• NAS表现弱。它是本轮反弹的推动器，已经涨不动
• 是上周五就业数据以来的走势展开。周五数据、周一耶林讲话，此前后的走势全是围绕那一对
• VIX周二早上触底13.2，当日中午大盘续涨，但是VIX已经掉头往上。昨天同理，SP出本轮新高，VIX守稳14。这里显示人心趋于谨慎，进入下周联储开会前的布局期

重点指出的是国债和美元汇率。前者十年利率跌到今早的1.68%。今年二月上旬股市触底1810当日，十年国债逼近1.5X％。国债今年最便宜时，春天利率稍微上破了2%。因此1.5%到2%是今年国债的稳态区间。最近股债双涨、但是美元下跌，是一个古怪的格局。尤其通涨开始变热，利率这样低是异常。能解释这个的是昨天ECB开始实施购债，欧洲购债压力连坐美债。美元对欧元汇率的稳态是1.05到1.15。今年令人吃惊的一大事件是，欧洲日本宽松后，欧元日元反而上涨，现在美元贬值逼近边界。美国经济被市场认可为几大经济体里最好的（注意：这是市场观点，也可能是皇帝的新装），其升息预期price in 强美元。好实体经济、利率走高、强美元、中国出灾。。。。该剧本是维持过去几个月的市场走向的剧本。现在这出戏看来编不下去，剧情越来越雷人。

从美元角度看，如果不让美元贬值破位，下周美联储需要立马升息。如果下周市场把联储解读为鸽派，美元对欧元将跌破1.15，日元升值冲击100，那些都是大事件，启动市场的动荡。CNBC等媒体今天有评论国债的文章，认为十年利率最低今年可见1.25%。国债利率低，不仅和最近通涨数据走热背离，而且打脸美联储。低利率对银行业打击巨大，市面上风险承受力低的理财品种将受到很大影响。美联储希望的局面是稳定略强的美元、稳中有升的十年国债利率（稳定在2%附近，今年晚些走高）。

大家对美联储变脸鹰派不理解。现在谜底揭晓：最近大合唱式地唱多升息，美元还跌跌不休，国债利率持续走低。一旦松口鸽派，美元跌下悬崖、利率低到令银行吐血，后面要出灾了。美联储面对弱就业、弱制造业数据，强颜鹰笑，实在不得已。

结论：美联储下周即便不升息，也要释放清晰的鹰派信号，防止美元贬值加剧。

天门道人看岳灵珊一手持剑、一手曲指掐算，大吃一惊：这小妮子怎么也会我泰山派的绝学？殊不知岳灵珊他爸爸和他老公已经双双偷练辟邪剑谱，没了睾丸。美联储胡练QE，面子上能掐会算，其实心里没底、底下没蛋。