乌克兰的进展唤起冷战的记忆。十二少做一个假设：冷战结束，推动全世界的贸易和投资，使P/E变高。任何重回冷战的变动将把高启的P/E降下来。请看下图：



从1950到1989年，P/E平均13.49；从1990年到现在是 24.12。后冷战P/E比冷战高79％，我称之为“溢价”。按SP1840算，减掉这个溢价，SP回到1040。换句话，如果放到冷战时代，现在的市场值1040。如果乌克兰的进展导致“准冷战”，把这个溢价打折降三分之一，SP到1587；溢价打折降五分之一，SP到1696。该分析没有讨论冷战结束和90年代科技突破、911、2008等的关联。十二少用最简单的一维分析看待政局对投资的影响。乌克兰的事态走向，这里有很多高见，就不赘述。